R&D及12英寸CIS集成电路和CMOS图像传感器产业化R&D.

如今，CMOS图像传感器和显示驱动芯片设计公司格科威有限公司正式登陆科创板，发行价14.38元/股。

格科威股价开盘40.99元，随后有所下跌截至撰写本文时，其最新股价为36元，较发行价上涨超过150%，总市值为899.6亿元

格科威股价图

格科威的主营业务是CMOS图像传感器和显示驱动芯片的研发，设计和销售在CMOS图像传感器领域，从2020年的出货量来看，格科威的全球市场份额为29.7%，在全球市场的CMOS图像传感器供应商中排名第一

在液晶显示驱动芯片领域，根据2019年的出货量统计，格科威在中国的市场份额为9.6%，是国内市场前五名中唯一的中国大陆企业。

报告期内，格科威的营收呈现大幅增长趋势，从2018年的21.9亿元增长至2020年的64.56亿元，复合增长率为71.56%。

此次IPO，格科微拟募资74.29亿元，用于两个项目:R&D及12英寸CIS集成电路和CMOS图像传感器产业化R&D.

格科威募集资金投资方向

招股书显示，格科威的控股股东为Uni—sky，直接和间接控制格科威61.15%的股份格科威的实际控制人是董事长赵立新和董事曹伟，两人是夫妻

格科威股权结构图

1.2020年营收超过64亿，90%的营收来自CMOS图像传感器

报告期内，格科威的收入大幅增长2018年至2020年，其三年营收分别为21.9亿，36.9亿和64.56亿，复合增长率为71.56%

净利润方面，格科威去年也实现了不错的增长，同比2019年增长115.32%至7.73亿。

格科微2018—2020年营收及净利润

格科威主要从事CMOS图像传感器和显示驱动芯片的研发，设计和销售

格科威主营业务收入构成

格科威有直销，经销，代销三种销售模式从销售模式来看，2018年至2020年，直销和分销收入占比下降，相应地，代销收入占比大幅上升，从2018年的19.29%上升至2020年的50.06%

除中国大陆外，格科威的产品主要销往港澳台和韩国。

报告期内，格科威在中国大陆市场以外的主营业务收入逐步增加，其在中国大陆以外的收入占2020年总收入的55.05%。

格科威各地区收入比例

其次，三星和SMIC为其供货，TSMC退出前五大供应商

从销售情况来看，联强国际有限公司，深圳市富森供应链管理有限公司，GEAROY LIMITED是其2018年至2020年的前五大客户报告期内，格科微分销客户相对稳定

2020年其前五大客户为联强国际有限公司，深圳市富森供应链管理有限公司/智龙科技有限公司，新智国际有限公司/深圳市新智科技有限公司，香港新智基数码有限公司，深圳市捷越科技有限公司/GEAROY LIMITED/深圳市万松洲科技有限公司.前五大客户的销售额占其收入的41.89%。

其中，联强国际有限公司是其2018年第四大客户，销售额占格科威收入的5.24%2019年，联强国际成为格科威的最大客户，其销售额占其营收的比重大幅提升，达到18.24%2020年，这一比例降至14.41%

2018—2020年格科威前五大客户

由于格科威采用Fabless商业模式，专注于产品开发，设计和销售，其采购的原材料主要为晶圆和封装测试服务。

在报告期内，三星电子和SMIC是前五大晶圆供应商苏州方静半导体科技有限公司和华天科技电子有限公司是其主要的封装和测试供应商

此外，在2018年和2019年，TSMC也是格科威的前五大晶圆供应商之一但自2018年以来，三星电子为格科威提供的产能有所增加同时，格科威出于成本和稳定性的考虑，逐渐将部分晶圆采购从TSMC转移到三星电子因此，TSMC在2020年退出了格科威的前五大晶圆供应商

2018—2020年格科威前五大供应商

三是主要产品性能指标与竞争对手相同，R&D人员占比近50%

格科威CMOS图像传感器产品的像素规格覆盖QVGA 到1600万像素，形成了较为完整的产品体系液晶驱动芯片支持从QVGA到FHD的分辨率，主要用于中小型液晶面板

在CMOS图像传感器领域，格科威的主要竞争对手是索尼，三星，豪威科技，SK海力士，思比克，实兑，瑞芯微，长光陈欣等企业。

在显示驱动芯片领域，格科威的主要竞争对手是思创电子，伊利科技，齐静光电，新翔微电子，天宇科技，吉创北方等企业。

与行业负责人

企业相比，格科微的产品线覆盖仍较为低端，在中高阶领域的产品布局仍待完善不过，招股书也显示在同档次的产品中，格科微的产品性能指标已经能够与竞争对手持平，并且还存在一定的性价比优势

格科微与同行 1300 万像素 CMOS 图像传感器性能指标对比

格科微与同行 HD 显示驱动性能指标对比

另外，招股书中显示，在毛利率方面，与行业内业务模式，下游终端应用等方面可比的公司相比，格科微明显低于同行平均水平。

格科微与同行毛利率对比

目前，格科微有研发人员 376 人，占员工总数的 46.48%，其中 15 名研发人员拥有博士学历，9 成研发人员拥有本科及以上学历。

另外格科微近三年的研发投入所占营收比例有略微的下降，从 2018 年的 9.83% 降至 2020 年的 9.22%。

格科微的核心技术人员有 7 位，分别是董事长兼首席执行官赵立新，首席运营官李文强，副总裁李杰，副总裁王富中，副总裁李朝勇，乔劲轩和付文。

赵立新本科及硕士研究生均就读于清华大学，1995 年至 2001 年他先后在 Chartered Semiconductor Manufacturing，ESS Technology International 担任工艺工程师，工艺高级工程师，高级产品工程师，2001 年赵立新担任 UT 斯达康通讯有限公司的模拟电路设计部经理，2003 年至今，他成为了格科微的董事长兼首席执行官。

李文强系新加坡国籍，毕业于清华大学，后取得中国科学院硕士学位他在 1990 年至 2004 年之间先后在北京首钢微电子有限公司，珠海睿智电子有限公司，新加坡特许半导体制造有限公司和美国 WaferTech LimitedLiability Company 工作，担任设计工程师，主任工程师等职位，2004 年他在上海华虹 NEC 电子有限公司任部门经理，2006 年李文强加入格科微，历任技术副总裁，首席运营官

董事长兼首席执行官赵立新，首席运营官李文强

李朝勇也是新加坡国籍，本科毕业于四川大学，后在新加坡南洋理工大学取得硕士与博士学位1987 年至 1995 年，他在中国科学院半导体研究所学习与工作，担任助理工程师，工程师，1998 年至 2004 年，他在新加坡微电子研究院担任高级工程师，微电子研究院院士，博士生/博士后导师，学术委员会委员，专利委员会委员等职位，2004 年至 2020 年，李朝勇任格芯新加坡七厂工程技术部运营总监，2020 年 3 月，李朝勇加入格科微任副总裁

另外的四名核心技术人员均为硕士研究生学历，分别毕业于清华大学，中国科学技术大学，上海交通大学和浙江大学。

四，赵立新控股 61.15%，夫妻二人共同把舵

本次发行前，格科微持股比例超过 5% 的股东共有 5 个，分别是 Uni—sky，Cosmos，Hopefield，Keenway，Walden V除 Cosmos 为格科微员工持股平台外，其余全是对外投资公司

其中，Uni—sky 通过直接和间接合计控制格科微 61.15% 的股份，为公司的控股股东赵立新持有 Uni—sky 的全部已发行股份，为格科微的实际控制人

另外，赵立新妻子曹维通过 Cosmos 间接持有格科微 1.75% 的股份，为公司的共同实际控制人。

格科微的股东中，Cosmos 和 New Cosmos 系格科微通过期权激励计划落地形成的的员工持股平台与顾问持股平台，分别持股 13.81%，0.65%Cosmos 和 New Cosmos 的执行事务合伙人 Cosmos GP 是格科微控股股东 Uni—sky 的全资子公司，最终由赵立新控制

格科微前十大股东

结语:CMOS 市场前景广阔，格科微需深耕技术

近些年来，智能手机市场规模增长迅速，另外像汽车电子，家庭智能设备等也呈现快速发展的态势，CMOS 图像传感器的市场随之扩大格科微借机发力，在 CMOS 图像传感器领域取得了不错的发展，其业绩或仍有增长空间

不过，现在以智能手机为代表的消费终端领域对 CMOS 图像传感器的性能需求越来越高，而格科微的 CMSO 图像传感器产品主要应用于 1300 万像素及以下的中低阶领域，这容易使其在未来与同行的竞争中处于不利地位格科微需要及时对产品和技术进行升级换代，才能紧跟市场步伐