交通运输动态点评：8月疫情冲击需求再次踏上复苏之路

8月疫情蔓延需求见底，带着希望重新开始。

8月份，航空业受到当地疫情蔓延的严重冲击，航空公司在传统暑假旺季的运营再次陷入低谷。

a股主要上市航空公司国内供需较7月分别下降44.3%/56.3%，客运量系数为60.7%，较7月下降16.6%，较7月下降14.2%暑假结束于本轮疫情边际好转，航空需求反弹速度取决于疫情能否得到有效控制短暂的中秋国庆假期成为航空需求复苏的观察窗口但中长期疫苗接种率和防疫效果的提升，有助于减少航空需求波动，催化国家开放而且中国民航业的供给收紧是比较确定的，供需结构的改善会促进航空公司的盈利能力建议布局航空段，恢复繁荣

受南京疫情蔓延影响，8月行业整体需求在行业层面再次受到冲击受南京疫情及其蔓延影响，原本是暑假旺季的8月份民航客运，货运规模明显下降全行业运输总周转量，客运量，货邮运输量分别为49.1亿吨公里，2240.7万人次，52万吨，较2019年同期分别下降35.6%，51.5%，5.6%，客运量仅为36.6%短期中秋，国庆假期成为航空需求复苏的观察窗口由于中秋假期时间较短，交通运输部介绍，中秋假期将迎来以短途客流为主的出行小高峰，国庆假期跨度较长，我们认为中长途出行可能催化航空需求进一步复苏

8月份，三大航空公司暑假再次陷入低谷，盈利转正，被延迟。

三大航空公司尤其受到影响8月份供需较7月份下降45.7%/58.0%，仅相当于2019年同期的37.3%/25.4%，客运量系数为58.2%，较7月份下降17.1个百分点，为2021年最低此外，国内客运量系数降至58.3%，仍较2020年3月下降1.9%，仅高于2020年2月新冠肺炎水平8月份，三大航空公司经营遭遇疫情冲击，可能拖累三大航空公司利润恢复预计2021年仍将录得明显亏损国内大循环背景下，需求再次见底，仍需等待疫情控制后供需结构改善，以支撑净利润改善

与2019年同期相比，春秋两季内需仍有所增长。

中小航空公司运营也受到冲击，需求和客运量系数大幅下降但春秋航空表现出相对韧性，国内需求较2019年同期仍有所增长国内供需相当于2019年同期的124%/103%，较7月份下降18.8%/29.7%，国内客运量系数为78.7%，较7月份下降12.2%，但仍处于行业领先地位吉祥航空作为南京机场基地的航空事业部，受到的冲击比春秋时期更为严重，2019年同期国内供需相当于73%/55%，较7月份分别下降36.3%/48.3%，国内旅客装载系数68.0%，较7月份下降15.8%

风险:新冠肺炎疫情超预期，经济下行，国际贸易和政治摩擦加剧，市场竞争加剧，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，超预期时间进行737MAX8复盘和超预期下降补贴。